23H1需求逐步回暖,股权激励绑定人才

洲明科技(300232)

事件:


(资料图片)

1)公司发布2023年中报:

a)23H1:实现收入33.0亿元,yoy+4.2%;归母净利润2.2亿元,yoy+81.3%;扣非归母2.7亿元,yoy+123.7%。

b)23Q2:实现收入16.7亿元,yoy+3.3%,qoq+2.7%;归母净利润0.8亿元,yoy+72.7%,qoq-47.0%;扣非归母1.3亿元,yoy+127.0%,qoq-6.2%。

2)2023年限制性股票激励计划(草案):

a)A类:首次授予约500万股,授予价格4.04元/股

b)B类:首次授予约1495万股,预留205万股,授予价格6.06元/股

c)考核目标:考核2023-25年营业收入(A),目标值(Am)为不低于80/92/106亿元(yoy+13%/15%/15%),触发值(An)为不低于73/80/90亿元(yoy+3.2%/9.6%/12.5%)。A≥Am,归属100%;An≤A<Am,归属80%;A<An,归属0。

终端需求逐步回暖,持续拓展创新应用:上半年随着市场回暖,公司国内外收入逐步恢复,23H1海外/国内营收分别达到18.2/14.8亿元,yoy+3.4%/+5.2%,且海外毛利率yoy+6.1pct。此外,公司持续探索创新应用打开成长空间,Mini/MicroLED产品布局方面,Umini产品已形成批量销售,P0.4Micro产品具备量产能力,虚拟影棚方面子品牌雷迪奥在全球市占率近80%,虚拟数字人方面与微软、百度共同探索应用场景。

股权激励绑定人才,共谋远期成长:此次股权激励计划覆盖董事、高管及核心技术(业务)骨干总计434人,占员工总人数的8.2%,覆盖面较广,有助于稳定员工团队,实现员工利益与股东利益的深度绑定,共谋公司远期成长。

Mini/MicroLED应用场景拓宽,打开产值空间:随着Mini/MicroLED技术成熟驱动成本下降,其应用场景不断拓宽,从商业显示向电视、电影院等应用场景拓展,并有望进入消费级市场打开产值空间,预计2025年全球MiniLED市场规模将达到53亿美元,CAGR超过85%;2025年全球MicroLED市场规模将超过35亿美元,2027年有望突破100亿美元。

投资建议:我们预计2023-25年公司归母净利润为5.6/7.5/9.5亿元,对应PE为15.5/11.6/9.2倍,维持“买入“评级。

风险提示:终端需求复苏不及预期,创新技术发展不及预期,高端产品销售不及预期,研报使用信息数据更新不及时的风险。

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编辑: MO
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